【大资管行业】基金买方投顾的春天来了吗?


在此期间,爆炸性资金如潮水般涌现!首先是刘的广发科技创新和谢志宇的社会价值,其次是王旭的富民市场核心资产和交银核心驱动力。在过去的两天里,陈光明瑞源基金旗下的“瑞源均衡价值”再次被点燃。虽然股票市场不能说是势不可挡,但在主要银行、证券交易商和基金公司的大力推荐下,基金销售情况良好。

我是基金投资的坚定支持者。我一直认为购买基金而不是投机股票是普通投资者的主流选择。然而,面对爆炸性的资金,我想给基本市民泼些冷水,尤其是那些幸运地申请并赢得彩票的人。赢得彩票不是赢得彩票。投资基金也有风险,这可能是赚不到的。设定一个合理的回报预期将增强你未来的投资体验。否则,期望越大,失望越大,净值的波动很可能导致你提前赎回基金,这将阻止你“投资”基金(赎回费、管理费等)。)。

从基金中赚钱并不意味着从基金会中赚钱。德胜基金研究中心的一项研究显示,2007年至2016年,中国证券交易所基金的年化收益率为10.3%,但姬敏(整体)的年化收益率远低于此(见图1)。这背后的主要原因是持有时间太短,无法购买、持有和赚取!

图1基本收益率曲线

来源:德胜基金研究中心

事实上,这些话应该由你的基金投资顾问告诉你。然而,当今中国的现实是,基层人士在金融机构见面时会向你推荐各种基金的“投资顾问”。尽管他们持有投资顾问执照和名片,投资顾问也在抬头,但他们实际上是在销售,而不是咨询。打个不恰当的比方,他们就像医疗保健产品公司的销售人员,穿着白大褂,给社区里的叔叔阿姨免费测量血压和血糖。提供体检服务和保健指导(投资和保健服务)不是目的,而是让你购买保健产品(资金)。

销售基金的价值在于帮助基金公司分销其产品,并获得基金公司的销售回扣。这项服务主要针对卖方(基金公司)的顾问,我们称之为卖方投资顾问。然而,如果相反,则专注于向基金投资者(买方)提供配置建议并收取相应咨询费用的顾问是买方的顾问。被称为中国博格人的王景宝(郑智勇)特别对这两种模型进行了比较(见图2)。

图2买方投资和卖方投资和关心的模式

来源:王静波

拿着人们的钱去帮助人们消除灾难。因此,不难理解人类行为在不同的模式下会有所不同。卖家的顾问肯定会关注销售交易,但售后服务不是重点。然而,买方的顾问赚取的是服务费,核心是做好服务,让投资者获得满意的投资回报。

然而,购买基金不同于购买其他商品,如手机。当你买手机时,你可以立即使用它。在后续行动中,你不需要任何指导,但购买基金只是开始。该基金的净值起伏不定。什么时候赎回?你什么时候申请?多少人?如果没有顾问的指导,购买基金很可能会赔钱。因此,买家的顾问对市民来说太重要了。然而,不幸的是,中国的主流是卖方的考虑,而不是买方的考虑。这也是为什么中国的基金赚钱,而普通人不赚钱的原因。甚至可以说,中国的基金甚至资产管理行业都无法做大做强。

有些人会说前一种判断是正确的,但后一种判断似乎被夸大了。这表明你对基金行业的本质没有深刻的理解。

像银行和信托一样,基金只是连接基金和资产的投资和融资活动。基金业是一系列组织(包括企业、非政府组织、监管机构等)的集合。为了使这种投资成为可能,他们彼此分开并合作

因此,大型外国基金公司或资产管理机构非常重视散户投资者。例如,先锋(点击链接:[企业研究]低成本杀手-先锋)、贝莱德(点击链接:[企业研究]全球资产管理巨头贝莱德)和富达(点击链接:[企业研究]前活跃基金霸王-富达投资)都有数千人的投资咨询部门,投资和咨询部门独立核算,独立于资产管理部门和销售部门。客户投资费用通过为投资者提供资产配置和财务规划等服务来收取(对应于资产管理部门管理的资产,基金管理的资产往往是投资部门的业绩)。此外,还有相似的爱德华吗?爱德华琼斯等第三方独立投资顾问和大量个人理财规划师。所有这些共同形成了一个强大的买方投资服务体系,使基金管理公司和其他资本管理机构能够获得相对稳定、长期和大量的“长期资金”。这些“长期资金”已经成为稳定资本市场、优化上市公司治理的重要力量。

可以说,如果没有一个强大的买方投资和照顾系统,数以千计的个人分散和闲置的资金无法得到整合,这些资金也无法变得更有耐心和理性。买方投资模式平衡了投资者、投资顾问、基金等资产管理机构的利益,增强了各方的互信,实现了金融资产管理行业的长期双赢。

买方投资模式将投资者视为摇钱树,关注资金的流动。然而,目前在我国盛行的卖方投资和照管模式是切断像韭菜这样的投资者,并立即买卖它们。由于投资者与基金等资产管理机构之间缺乏长期互信,基金公司的管理规模自然很小。全球最大的对冲基金桥梁的管理规模约为1700亿美元,我们最大的私募股权基金也管理着数百亿人民币。先锋基金(Vanguard Fund)和贝莱德(Blacrock)的管理规模有几万亿美元,即使我们是一家银行型的公共基金公司,管理的资产也不超过1万亿人民币。

既然买家的投票方式这么好,为什么我们没有广泛出现?我想可能有以下原因:

1。长期的高无风险回报和投资者对风险产品的低兴趣导致了对投资顾问的需求不足。在过去的40年里,中国的经济一直在高速发展,有许多投资机会和高回报率。加上中国独特的政府信用担保,无风险资本回报率一直保持在高位,可以购买15%-17%的零风险固定收益信托产品。谁会在不保本的情况下买入股票型基金?无风险固定收益产品非常标准和简单,投资顾问自然没有必要提供后续服务。

2。投资者通常倾向于高估自己,削弱了对投资服务的需求。从行为金融学的角度来看,投资者普遍认为自己的投资能力超过了平均水平,尤其是在中国这个新兴市场。过度自信自然会削弱对专业投资咨询服务的需求。

3。金融业竞争不足导致机构提供买方咨询服务的动力不足。中国金融业的进入壁垒极高。无论是银行、证券、保险、信托或基金,甚至是投资咨询,它们也需要获得许可资格的批准。因此,竞争程度相对不足。由于金融机构可以轻松赚钱,因此没有必要将客户视为上帝,也没有必要提供任何投资服务。从美国基金业的发展经验来看,早期也是以卖方的投资模式为主。只有当先锋等创新者进入时,买方投资模式才逐渐繁荣。

4。很难预先评估投资服务的质量,也很难向投资者收费。与产品不同,服务是无形的。很难确定质量和价格。为了给投资者提供建议和指导,赚钱很容易,如果赔了呢?公司

可以看出,一方面需求不大,另一方面供给不足。奇怪的是,买家会考虑它是否能在中国流行起来。但这是现实,并不代表未来。中国投资者长期遭受韭菜之苦。事情在变!有些人在金融体系中创业的价值观是把投资者的利益放在第一位,比如汪静波和钉子达。过去几年,他们一直在互联网平台上实践买方顾问,现在是拥有数十万粉丝的大V基金。也有持有基金销售许可证但积极探索购买模式的,如米英基金销售公司的观望平台。也有外国基金公司与互联网技术公司合作,如蚂蚁金服和先锋合资投资咨询公司。

2019年10月,中国证监会机构部发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。证监会指出,开展基金投资咨询业务,应从两个方面努力。一是让专业投资顾问协助投资者对基金产品进行投资决策并监督其实施,以提高投资者的投资纪律,适当抑制投资者的追逐。二是适当扭转销售机构的行为,调整从申购、赎回等交易费用到按保留规模收费的收费模式,使中介机构和投资者的利益一致,逐步培育代表投资者利益的市场买方中介机构。

我认为这些措施,加上中国大力推动的一系列开放金融业的措施,构成了金融业结构性供给侧改革的实质。其实质是打破金融垄断,保护投资者利益,建立长期信任关系,最终提高资本配置效率。在一系列新出台的法律法规的指引下,竞争机制必将极大地改变金融机构提供投资服务的意愿。此外,随着互联网技术的不断深入,各种知识支付模式如火如荼,为投资者教育和投资咨询服务开辟了新的思路。互联网、区块链和人工智能等新技术的出现,不仅大大降低了获取客户和信息传播的成本,还提高了支付效率。更重要的是,Fintech技术可以大大提高投资顾问的服务效率和质量。这些都将给中国的资本管理行业带来巨大的冲击。

在写作的这一点上,我可以回答开头提出的问题。现在是春天了,买家应该好好照顾它!投资者的利益是最重要的,一个摆脱韭菜命运的新时代已经到来!

关于电子商务改变中国商业流通体系的时间,我估计中国金融管理行业的格局将在未来五年甚至更短的时间内发生巨大变化。在零售客户的引导下,加强投资、教育和服务能力,是基金乃至大型资产管理从业人员的当务之急,才能在未来占有一席之地。在这方面,我有一些想法和你分享。

1。基金管理公司应加强与投资者的直接沟通,努力实现OTT战略。长期以来,基金公司的销售渠道一直比较薄弱,受制于拥有丰富网点和客户资源的银行和券商。如何实现跨越式发展,逐步摆脱对现有销售渠道的依赖,将是中国基金管理公司的必然选择。构建基金公司、基金经理和基金产品三位一体的品牌体系;积极拥抱互联网,开展网上直销;利用金融技术创造智能投资和护理工具;建立独立的投资咨询服务部门是基金公司努力的方向。

2。基金管理公司应该增加被动产品的开发。投资顾问的主要职能是资产配置,而不是单一资产投资,这需要市场上大量透明、稳定的被动产品。这不仅可以降低投资顾问的投资和研究成本,提高铝的服务效率

4.传统基金销售公司应搭建新的合作平台,更广泛地吸引和培育基金大V联盟合作。基金销售公司规模相对较小,资源实力相对较弱,尤其是面对腾讯、蚂蚁等新兴互联网基金公司的巨大分流影响。体验腾讯李财同安腾基金和田甜基金网络的不同,你可以很容易地判断谁是未来。在我看来,建立一个新型的合作平台,吸引和培育大型私募基金更广泛地参与合作,几乎是这些公司的唯一选择。

5。大学和行业培训机构应密切关注实际需求,开发课程和认证系统。总体而言,现有高校的金融课程与实践脱节,现有证券从业人员和金融管理专业人员资格的培训内容不能完全满足新时期投资人才的需求。随着投资和护理行业的发展,职业培训和认证有着巨大的商机。不难理解,改善投资者教育的前提是改善专业投资人员的教育体系。没有合格的投资人员,就没有合格的投资者。如果我们能够整合来自学术研究、教育培训、金融行业等各方面的力量,共同开发一个更加实用有效的课程和认证体系,为投资顾问创造一个终身学习的机制,我们将为行业的发展做出巨大贡献。

在现代商业社会,任何行业的价值都是为顾客创造价值。金融业也不例外。无法为投资者创造价值的金融机构最终将消失在漫长的历史中。在买方关心的春天,投资者利益至上的时代即将到来!有些人可能会说,理想是完整的,但现实是非常瘦的。是的,未来是光明的,道路是漫长而艰难的。让我们携起手来,面对现实并改变它!

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