外因助推豆粕反弹内因仍然较弱


3月,美国联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的决策会议后宣布了其货币政策声明。在这次会议上,FOMC决定将基准利率维持在0.25%至0.5%的目标区间,并表示货币政策立场将保持宽松,从而为就业市场的进一步改善和通胀率回升至2%提供支持,但指出全球经济和金融形势的发展继续构成风险。FOMC还表示,通货膨胀率预计在不久的将来将保持在相对较低的水平,部分原因是能源价格进一步下跌。然而,随着能源和进口价格下跌的暂时影响消失,就业市场进一步加强,通货膨胀率将在中期上升至2%。

尽管美国2月份的大豆压榨情况好于预期,但由于南美收获速度加快,美国出口受到挤压。短期供求的基本面仍然持平。由于缺乏可观利润和上升势头不足,预计美国大豆将在南美上市压力加大后面临回调。本周的反弹主要受到美元走软的支撑。

国内水产养殖需求处于淡季,可繁殖母猪数量少,仔猪价格高,养猪成本高,农民补充库存的积极性受到抑制,肉鸡库存低,饲料需求缓慢,饲料厂进入谨慎,豆粕产量低,油料厂豆粕库存持续增加。与此同时,前一时期从6月到9月增加20个基点吸引了大量交易。从本周开始,最近几个月的石油工厂合同也有所减弱。最近几个月,广东的一些炼油厂也将基点下调至20-30点,前一时期为60-80点。未来几个月,大豆将大量涌入香港,4月至6月份达到2330万吨(4月份700万吨,5月份780万吨,6月份850万吨),比去年同期的1953万吨增长20%。虽然三月份大豆的到达量很小,北方许多油厂缺豆或推迟了下半年豆粕的下降,但整体疲软的局面难以改变。

从美国大豆和国内豆粕的基本面来看,两者都处于弱势。然而,由于美联储推迟加息和美元走软,市场对通胀的预期增加,资本风险偏好的分配将追逐大宗商品并推高它们。目前,在宏观预期的驱动下,豆粕有望跟随其他品种的强势,但其疲软的基本面在短期内保持不变。

(来源:每日商业)

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