品种聚焦:螺纹钢蓄势待涨


在过去的一周中,随着五项国家房地产调控政策的出台,螺纹钢的走势微弱。同时,钢铁市场的基本面已经逐步改善。中国物流与采购联合会发布的钢铁行业PMI指数显示,2月份PMI指数较上月回升9.6个百分点至58.9%,为2011年3月以来最高; 2月份,钢铁行业新订单指数大幅回升13.8个百分点至63.2%,为2011年3月以来的最高点,这表明市场预期后期需求旺盛。但是,粗钢的平均日产量超过200万吨,这给市场带来了压力。作者认为,供应的进一步扩展空间有限,而消费正在逐步恢复。一旦库存下降,钢价有望迎来一波上涨。

三月中旬

钢将进入去库存周期

截至上周,全国钢铁协会库存超过2000万吨,创历史新高2175万吨。螺纹钢库存环比增长7.53%,而线材库存环比增长14.5%。薄板库存的相对增加很小,热轧周期增长率为3.3%,冷轧增长率为3.03%,中厚板增长率为2.32%。库存的迅速增加对市场产生了更大的抑制作用,但基本面已经改变。首先,其库存的统计口径已经改变。为了更好地预测该国的库存变化,自2012年底以来,MYSTEEL库存报告中包含的仓库已显着增加,因此,目前绝对库存水平较高是由于统计口径的变化(库存增加)。其次,自上周初以来,库存增长速度较上个月有所下降。例如,钢铁社会总库存的每周增加量已从13.14%降至6.71%。从本周开始,该国开始升温,基础设施项目开始了。预计随着下游消费的恢复,到3月中旬和下旬,钢铁将进入去库存周期,这将支撑价格。

钢厂生产损益状况恶化

供应继续增加空间有限

尽管近期钢价下跌,但矿石和焦炭价格坚挺。在过去的两周中,进口矿石价格一直保持稳定。钢铁价格的下降速度快于矿物价格的下降,钢厂的损益已经恶化。目前,吨钢的生产损失约100元。短期内这种情况很难改变。在两届会议之后,预计国内矿石的产量将增加,而实际投放市场将等到4月。在此之前,国内矿石市场相对紧张,焦炭,废钢等其他原材料的现货价格稳定。

因此,从原材料生产成本的角度来看,钢厂的生产和盈利能力短期内无法提高(除非钢价上涨),所以钢厂将适当地控制生产。此外,电力对钢铁生产的限制效应仍然存在,特别是在河北,山东,江苏和浙江等省,这些省的粗钢产量占全国总产量的40%以上。此外,钢铁工业仍然是国家继续严格执行淘汰落后产能政策的重要领域。据悉,2013年,唐山地区将淘汰6000万吨粗钢产能。尤其是,最近全国各地越来越多的雾霾天气已使钢铁等高耗能行业的环境保护措施变得极为紧迫。

当前的价格差距正在缩小

1310合同增加了风险

在不久的将来,随着期货价格的快速下跌,期货溢价将消失,现货折扣将从春节前的200元降低到目前的100元现货折扣。也就是说,当前的螺纹钢市场没有套利。当前的螺纹钢期货结构已经变得更加健康,这有利于价格上涨。

此外,从长期绝对价格的角度来看,当前的现货价格也处于相对较低的水平,特别是考虑到原材料成本自2008年以来急剧上涨,即使按照每吨矿石的价格为120美元,是螺纹钢期货。主力合约价格也应在3,950元/吨附近,因此,1310合约的下行空间非常有限,长期风险收益比正在增加。

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